海源机械(002529)2016年年报点评:斩获SMC订单 17年汽车轻量化有望爆发

2017-05-04 0:00:00 | 作者:刘军

事件:公司发布2016 年年度报,实现营业收入2.05 亿,较上年同期下降10.83%,归属母公司净利润亏损3817.7 万,较上年同期下降1460.48%。营收中机械装备业务实现销售收入0.66 亿,同比下降40.05%,主要是机械产品下游市场低迷,部分大额外销订单未按预计进度发货,从而影响收入确认。复合材料轻量化制品业务实现销售收入1.25 亿,同比增长21.87%。

汽车轻量化增长在即,公司高端复合材料前景广阔。随着油耗积分机制实施临近,车企全面重视汽车轻量化。新能源汽车续航里程达瓶颈,减重需求强烈。公司从设备到下游制品,深耕行业研发六年,同时借助国外技术(与全球玻纤汽车制品龙头IP 公司成立合资),产品已经成熟。公司目前拥有HE 系列复合材料液压机,并成功研发LFT-D 成型技术,凭借领先的技术水平获得宇通、吉利、长安等客户的合作机会。子公司2016 年9 月与葡萄牙INAPAL 公司签署《谅解备忘录》,双方将在技术、工艺、生产和市场等方面全面合作,共同拓展中国汽车轻量化业务。同时,公司近日斩获吉利SMC 订单,正式确定公司子公司海源新材料为SMC 供应商,将供应吉利车型外覆盖件33 件产品中的20 件。预计随着轻量化产品进入批量生产阶段,2017 年汽车轻量化业务将更强劲增长。

下游建筑、轨交和地下管廊多点开花,业绩持续增长。2016 年公司复合轻量化建筑模板产品在城市管廊施工中得到成功应用,目前已进入海口、南宁、济南、黄山等多个城市管廊项目,并向台湾、海外市场积极拓展。受益于国家城镇化进程及PPP 项目助力,轨交和地下管廊发展良好,未来有望持续增长公司业绩。

投资建议与评级:预计公司2017-2019 年的净利润为0.59 亿元、1.04亿元和1.41 亿元,EPS 为0.23 元、0.40 元和0.54 元,PE 为71 倍、40 倍和30 倍,给予“增持”评级。

风险提示:行业下游不及预期,项目进展不及预期

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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